少し早い2023年振り返り(PDF)

=== ページ 1 === — 左列 — アセット・マネジメント・コンサルティング株式会社 — 右列 — 2023 少し早い年振り返り https://am-consulting.co.jp 2023-12-01 09:22:20 JST

=== ページ 2 === — 左列 — 目次目次 1 はじめに 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 3 摩擦係数の低い最高権力者、岸田文雄内閣総理大臣 3.1 . . . . . . . . . 原子力発電の推進 3.2 . . . . . . 日韓シャトル外交の再開 4 作成者 4.1 . . . . . . . . . . . . . . 法人概要 4.2 . . . . . . 代表取締役プロフィール 5 R RStudio 、およびパッケージのバージョン 6 少し早い振り返りアセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 1 2 20 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 22 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 24 24 https://am-consulting.co.jp

=== ページ 3 === — 左列 — 1 はじめに 1 はじめに 2023 1 年も残すところか月弱となりました。終わりの見えないロシアのウクライナ軍事侵攻、中国不動産市況の過去に例を見ない悪化、新たに 1 BRICS 国加盟で存在感高まる、突然のハマスによるイスラエル攻撃、そして今以て予見困難な世界各国のインフレ動向。人間社会の営みに絶対は絶対に無い様々な予測不可能な出来事が世界中で発生し今年も例年同様に、その「絶対のパラドックス」の確からし 1 さが前年よりも強化された年、となりました。そのような世界中の出来事に右往左往させられながら、日本国内でも様々な出来事がありました。防衛予算の増額と反撃能力の保有、新型コロナウイ 5 ルスの類引き下げ、日銀新総裁体制のスタート、岸田総理の日韓シャトル外交、原子力発電所運転期間の実質延長、そして原発処理水の海洋放出。 1 3 但し「エジプト、ハマス攻撃を日前にイスラエルに警告」との報道がありますアセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — それらは全て日本人の生命と財産の保護を大きく左右する出来事でありますが、本ペーパーでは恣意的に 2 2023 以下のつをテーマとして年を振り返ります。 6 カ 1. 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2. 摩擦係数の低い最高権力者、岸田文雄内閣総理大臣なお、 1. 2023 各出所からの経済データの取得日は年 11 18 月日。 2. 5% 計量分析の有意水準は共通して。 3. AIC 単位根検定のラグ次数クライテリアは。最 12 22 大ラグ次数は月次が、日次は。タイプはドリフト項およびトレンド項あり。としています。 (https://www.bbc.com/japanese/67085822) 。 https://am-consulting.co.jp Page 1

=== ページ 4 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2023 4 9 年月日、植田和男氏が日銀総裁に就任し新たな日銀体制がスタートしました。 2 「金融緩和原理主義」であった前任の総裁は「少なくとも日本においては量的緩和、マイナス金利そしてイールドカーブコントロールは「需要が牽引する形での消費者物価上昇」に寄与する手段では無かった」ことを、「投機筋に負けた日銀総裁」との汚名を 3 着せられてまで、身を挺して証明してくれました。 4 「異次元」と呼ばれた「何ら根拠のなかった」裁の金融緩和は投機筋と呼ばれる社会不適合者の集 5 団に「ドル円金利差ストーリー」として「ドル買い円売り」ポジション構築のために大いに利用され、さ 6 らに前任総裁の発言もドル高円安の勢いに拍車をかける一因となっていましたが、そのストーリーは新日銀総裁の下でも彼らに大変重宝がられました 1 10 図はドル円為替レートと残存年物米国債名目利 8 2023 回りの推移を示していますが、年のドル円為 130.83 替レートは円から始まり上下動を繰り返し 151.04 ながら円まで円安が「ほとんど滞りなく」進行しましたことを確認できます。 2 10 さらに図は残存年物米国債名目利回りの 1 差分とドル円レートの階差分の相互相関関数を、 3 10 1 図は残存年物米国債名目利回りの階差分とド 1 ル円レートの階差分の散布図と回帰直線を、表 1 1 米国債利回り階差分とドル円レート階細分の線 2 https://twitter.com/amc_corporation/status/1519539020199391232 3 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB214JQ0R21C22A2000000/ 4 https://www3.nhk.or.jp/news/html/20230731/k10014147831000.html 5 https://am-consulting.co.jp/amc_pdf/research-paper-20221209-a-little-early-look-back-at-year-2022.pdf#page=4 6 https://am-consulting.co.jp/amc_pdf/research-paper-20221209-a-little-early-look-back-at-year-2022.pdf#page=6 7 為替レートは物理や化学の様な自然科学の世界ではありません。瞬間瞬間の欲望の打つかり合いがレートを刻んでいくのです。まあ人間が自然の産物であるならば、その欲望も「自然科学」の対象かも知れませんが。 8 共に日次データ。以降の両データに関する計量分析も同様。 9 青色実線は線形回帰直線。 10 216 𝑥 = (1, ⋯ , ) 説明変数はとしています。 11 p 5% ユーロの値は以上。 12 YCC の修正のみでした。アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 2 形回帰を、表は各系列の単位根検定をそれぞれ示していますが、確かに「米国債利回りが前日比で上昇 ( ) ( ) 低下した日はドル高円安ドル安円高に振れる間柄」にあったことが見てとれます。ドル円レートの推移と他のドルストレートのそれと 4 2023 を比較してみますと、図は年のドルストレー 5 トの推移、図は他のドルストレート通貨ペアと比較 9 1 3 するために年初をとしたチャート、表はその各 p 通貨ペアの回帰直線の係数、値及び決定係数を示前任総 10 していますが、日本円はあの「仕手通貨」南アフリカランドよりも正の傾きの係数が高く、ドルに対する通貨安がより進んでいたことを確認できます。 10 ( 比較通貨の内、回帰係数が正の通貨ドルに対す ) 6 ( る通貨安進行は通貨日本円、豪ドル、南アフリ (SA ) カランドランド、ニュージーランドドル、イン 7 。 ) ( ドルピー、カナダドル、負の通貨ドルに対して通 ) 3 ( 貨高進行は通貨英ポンド、スイスフラン、メキ ) 6 シコペソとなりましたが、通貨安進行した通貨の中では日本円は傾き、決定係数いずれも最も高い結 11 果となりました。 6 10 なお、図は残存年物の米国債名目利回りと日本 1 4 階国債名目利回りの推移、表は主要中央銀行の政策金 (BIS ) 利、パーセントを示していますが、結果として植田日銀総裁も政策金利には手を付けられませんで 12 1 はしたので、投機筋は安心して「ドル円金利差ストーリー」に乗って利益を得ることが出来たことでし https://am-consulting.co.jp Page 2

=== ページ 5 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 (?) ょう。改めて前任総裁の罪の重さを思い知らされます。日本銀行が公表する企業物価指数によりますと、 12 年月時点の日本の外貨建て契約比率は輸出物価 62.8% 指数でであるのに対して輸入物価指数では 13 70.2% ですので、何を言ったところで円安進行により交易条件は「必然的」に悪化し、企業物価を通じ消費者物価に転嫁されて最終消費者の懐を痛め、 ?? 図の左側のチャートの通り、岸田内閣は折角広島 (2023 5 19 2023 5 21 サミット年月日– 年月支持率の上がりやすいドラマチックな演出ができたにも関わらず、長男の不始末やマイナンバーカードの様な「取り敢えず不支持」ではなく、可処分所得の減少に対する「本気の不支持」に火を付けてしまい、内閣支持率を大きく損なう結果を招いてしまいました。なお右側のチャートは持ち家の帰属家賃を除く総合物価指数と調査産業計の現金給与総額ぞれぞれの前 2022 4 年同月比を示していますが年月以降は連続して物価の伸び率が現金給与総額のそれを上回っており、これでは支持率が回復するわけありません。さらに消費者の「本気の不支持」を招いた個別の具 8 2023 09 体例を挙げますと図の左側は年月 13 https://www.boj.or.jp/statistics/outline/exp/pi/cgpi_2020/crcc2022.pdf 14 (https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB2913O0Z20C23A8000000/) こちらの記事 8 昇分に対する円安進行の寄与度は割だそうです。 15 鳥インフルエンザやロシアのウクライナ侵攻の影響もあります。 16 いずれも月次データ。 17 https://indexes.nikkei.co.jp/atoz/2018/02/20120214.html 18 但し、いわゆるデジタル赤字は未だ規模は小さいものの拡大傾向は気になるところです digital-deficit-in-japan-20230519.html) 。アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 186.5 / に円リットルの過去最高値を記録したガソリ 14 ン価格の推移ですが、これでは特に車移動が必須となる非都市部に住まう人々の怒りを買うのは当然 2022 でしょう。 8 さらに図の右側は円安を一因とする輸入飼料の高騰 30% により前年比超えを記録した鶏卵の物価指数の 15 推移ですが、「日本人の国民食」とも言える「卵かけご飯」すらままならないのでは日本中から怒りの声が聞こえてくるのも無理はありません。 ) 日で同一スペックの輸入製品を円安の進行を理由としてより多く支払わなければならない事ほど馬鹿馬鹿しい事はなく、それでも例えば円安進行に伴い輸出製品の出荷が拡大しているのならば「日本全体としては溜飲を下げられる」と考える人がいるのかも知れ 16 9 10 5 6 ませんが、図、図、表、表の通り、少なくとも突然の円安進行で金融市場が上を下への大騒ぎと 17 なったいわゆる「バレンタイン緩和」以降の為替レートと輸出数量指数には正の相関は見られず、さ 11 2007 らに図に見られますように、そもそも年頃以降の日本は貿易大国ではなく、貿易収支とサービ 18 ( ) ス収支の支払い超赤字を補って余りある、毎月 3 差引兆円以上入ってくる「第一次所得収支大国」であり、「価格競争力が高まり、輸出数量が拡大して」 04 日といったストーリーは前世紀の話なのです。 2022 によりますと年初からの価格上 (https://am-consulting.co.jp/econ-mini- https://am-consulting.co.jp Page 3

=== ページ 6 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁ドル円為替レートと残存10年物米国債名目利回りの推移ドル円為替レート 150 145 140 135 130 1月 4月 7月 1: 図ドル円為替レートと残存 Series: 残存10年物米国債名目利回りの1階差分 0.4 0.2 CCF 0.0 -20 -10 2: 10 図残存年物米国債名目利回りのアセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 2023/01/03 - 2023/11/09 残存10年物米国債名目利回り 5.0 4.5 4.0 3.5 10月 1月 4月 7月 10月出所:FRED 10 年物米国債名目利回りの推移 & ドル円レートの1階差分 0 10 20 Lag 1 1 階差分とドル円レートの階差分の相互相関関数 https://am-consulting.co.jp Page 4

=== ページ 7 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁残存10年物米国債名目利回りの1階差分とドル円レートの1階差分の散布図と回帰直線 2 ドル円レートの1階差分 1 0 -1 -2 -3 -0.2 -0.1 残存10年物米国債名目利回りの1階差分 3: 10 図残存年物米国債名目利回りの 1: 1 表米国債利回り階差分とドル円レート Observations Dependent variable Type (Intercept) ‘ 10 残存年物米国債名目利回り Standard errors: OLS アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — N = 215 0.0 0.1 1 1 階差分とドル円レートの階差分の散布図と回帰直線 1 階細分の線形回帰 215 :1 ドル円為替レート階差分 OLS linear regression F(1,213) 52.76 R² 0.20 Adj. R² 0.19 Est. S.E. t val. p 0.07 0.05 1.48 0.14 (%):1 ‘ 4.94 0.68 7.26 0.00 階差分 https://am-consulting.co.jp Page 5

=== ページ 8 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2: 表 ADF test data: 10 (%) 残存年物米国債名目利回り ADF(0) = -2.1709, p-value = 0.5026 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.04678342 ADF test data: 残存 10 年物米国債名目利回り (%):1 ADF(0) = -14.737, p-value < 0.00000000000000022 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -1.071906 ADF test data: ドル円為替レート ADF(0) = -2.8111, p-value = 0.1951 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.07960508 ADF test data: :1 ドル円為替レート階差分 ADF(0) = -13.859, p-value < 0.00000000000000022 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.9967645 アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 各系列の単位根検定 less than 0 階差分 less than 0 less than 0 less than 0 https://am-consulting.co.jp Page 6

=== ページ 9 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2023年のドルストレートの推移ユーロ 0.96 0.94 0.92 0.90 英ポンド 0.825 0.800 0.775 メキシコペソ 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 スイスフラン 0.925 0.900 0.875 NZドル 1.70 1.65 1.60 1.55 1月 4月 7月 10月 4: 2023 図アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 2023/01/03 - 2023/11/09,N = 216 日本円 150 145 140 135 130 カナダドル 1.39 1.37 1.35 1.33 1.31 豪ドル 1.55 1.50 1.45 1.40 SAランド 19 18 17 インドルピー 83.0 82.5 82.0 81.5 81.0 1月 4月 7月 10月出所:FRED 年のドルストレートの推移 https://am-consulting.co.jp Page 7

=== ページ 10 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2023年のドルストレートの推移(年初を1(黒色ダッシュ線)とした場合) ユーロ 1.00 0.98 0.96 0.94 英ポンド 0.99 0.96 0.93 メキシコペソ 1.00 0.95 0.90 スイスフラン 1.01 0.99 0.97 0.95 0.93 NZドル 1.05 1.02 0.99 0.96 1月 4月 7月 10月 5: 2023 図年のドルストレートの推移アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 2023/01/03 - 2023/11/09,N = 216 日本円 1.15 1.10 1.05 1.00 カナダドル 1.00 0.98 0.96 豪ドル 1.075 1.050 1.025 1.000 0.975 0.950 SAランド 1.15 1.10 1.05 1.00 インドルピー 1.005 1.000 0.995 0.990 0.985 0.980 1月 4月 7月 10月出所:FRED ( 1( ) ) 年初を黒色ダッシュ線とした場合 https://am-consulting.co.jp Page 8

=== ページ 11 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 3: 表各ドルストレートの回帰直線通貨ペア係数 1 7.9e-04 1 日本円 2 4.0e-04 2 豪ドル 3 SA 4.0e-04 3 ランド 4 NZ 3.9e-04 4 ドルスイスフラン 5 7.1e-05 5 インドルピー 6 3.7e-05 6 カナダドルインドルピー 7 3.0e-05 7 ユーロメキシコペソ 8 -1.1e-04 8 英ポンド 9 -1.9e-04 9 スイスフラン 10 -4.0e-04 10 メキシコペソ残存10年物の米国債名目利回りと日本国債名目利回りの推移日本国債利回り 5.0 0.8 4.5 % 0.6 4.0 0.4 3.5 1月 4月 7月 10月 1月 6: 10 図残存年物の米国債名目利回りと日本国債名目利回りの推移アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — p ( ) 通貨ペア値傾き通貨ペア決定係数 7.1e-02 1 9.2e-01 ユーロ日本円 7.9e-03 2 NZ 7.3e-01 カナダドルドル 8.9e-07 3 7.1e-01 英ポンド豪ドル 1.6e-21 4 4.8e-01 メキシコペソ SA 6.0e-28 5 4.5e-01 ランドインドルピー 1.2e-29 6 SA 4.3e-01 ランド 7.8e-32 7 3.5e-01 スイスフラン 7.2e-60 8 1.1e-01 豪ドル英ポンド NZ 5.7e-62 9 3.2e-02 ドルカナダドル 9.3e-117 10 1.5e-02 日本円ユーロ 2023/01/03 - 2023/11/16 米国債利回り利回り差 4.2 3.9 3.6 3.3 3.0 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月出所:FRED,財務省 https://am-consulting.co.jp Page 9

=== ページ 12 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 4: 表主要中央銀行の政策金利 / 国地域政策金利 Peru 7.00 2023-11-10 Australia 4.35 2023-11-08 Brazil 12.25 2023-11-02 Chile 9.00 2023-10-30 Russia 15.00 2023-10-30 Philippines 6.50 2023-10-27 Türkiye 35.00 2023-10-27 Hungary 12.25 2023-10-25 Indonesia 6.00 2023-10-19 Argentina 133.00 2023-10-12 Poland 5.75 2023-10-05 Sweden 4.00 2023-09-27 Thailand 2.50 2023-09-27 Norway 4.25 2023-09-22 Euro area 4.50 2023-09-20 North Macedonia 6.30 2023-09-20 Denmark 3.60 2023-09-15 Iceland 9.25 2023-08-23 China 3.45 2023-08-20 United Kingdom 5.25 2023-08-03 岸田内閣の支持率･不支持率 2021/10 - 支持する支持しない 60 50 40 30 20 2022/01 2022/07 2023/01 2023/07 7: : 図左岸田内閣の支持率･不支持率、右アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — (BIS ) 、パーセント / 決定日国地域政策金利決定日 Hong Kong SAR 5.75 2023-07-27 United States 5.375 2023-07-27 Saudi Arabia 6 2023-07-26 Canada 5 2023-07-13 Serbia 6.5 2023-07-13 Switzerland 1.75 2023-06-23 South Africa 8.25 2023-05-26 Israel 4.75 2023-05-25 New Zealand 5.5 2023-05-25 Malaysia 3 2023-05-03 Colombia 13.25 2023-05-02 Mexico 11.25 2023-03-31 Morocco 3 2023-03-23 India 6.5 2023-02-08 Korea 3.5 2023-01-13 Romania 7 2023-01-11 Czechia 7 2022-06-23 Croatia 0 2022-04-07 Japan -0.1 2016-09-21 - - - 物価指数と現金給与 2023/11 2021/10 - 2023/09 持家の帰属家賃を除く総合前年同月比(%) 調査産業計現金給与総額前年同月比(%) 5 4 3 2 1 0 2022/01 2022/07 2023/01 2023/07 出所:NHK 出所:総務省、厚生労働省 : 物価指数と現金給与 https://am-consulting.co.jp Page 10

=== ページ 13 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁レギュラーガソリン価格と鶏卵前年同月比レギュラー現金価格(リットル):全国 190 170 円/リットル 150 130 110 2014 2016 2018 2020 2022 8: 図レギュラーガソリン価格と鶏卵前年同月比月次ドル円為替レートと対世界輸出数量指数原値の推移とLOESS回帰曲線(span 対世界:輸出数量指数原値 110 100 90 80 70 2015 2020 9: 図月次ドル円為替レートと対世界輸出数量指数原値の推移とアセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 全国:前年同月比(%):鶏卵 30 20 % 10 0 2024 2014 2016 2018 2020 2022 2024 出所:総務省,資源エネルギー庁 = 0.75) 2012/03 - 2023/10 米ドル 150 125 100 75 2015 2020 出所:財務省,みずほ銀行 LOESS (span = 0.75) 回帰曲線 https://am-consulting.co.jp Page 11

=== ページ 14 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 Series: ドル円為替レート(月中平均):1階差分 0.1 CCF 0.0 -0.1 -20 -10 10: 図ドル円為替レートと対世界輸出数量指数原地それぞれの 5: 表ドル円レートと輸出数量指数それぞれの Observations Dependent variable Type (Intercept) ‘ ( ドル円為替レート月中平均 Standard errors: OLS アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — & 対世界:輸出数量指数原値:1階差分 0 10 20 Lag 1 階差分の相互相関関数 1 階差分の線形回帰 139 : :1 対世界輸出数量指数原値階差分 OLS linear regression F(1,137) 2.21 R² 0.02 Adj. R² 0.01 Est. S.E. t val. p -0.23 0.84 -0.27 0.79 ):1 ‘ 0.49 0.33 1.49 0.14 階差分 https://am-consulting.co.jp Page 12

=== ページ 15 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 6: 表ドル円レートと輸出数量指数の単位根検定 ADF test data: : 対世界輸出数量指数原値 ADF(12) = -3.1799, p-value = 0.09318 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.3744376 ADF test data: 対世界 : 輸出数量指数原値 :1 階差 ADF(11) = -3.5754, p-value = 0.03602 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -2.182783 ADF test data: ( ) ドル円為替レート月中平均 ADF(1) = -1.3057, p-value = 0.882 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.03013413 ADF test data: ( ):1 ドル円為替レート月中平均階 ADF(0) = -8.1197, p-value = 0.0000000005095 alternative hypothesis: true delta is sample estimates: delta -0.6931324 アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — less than 0 分 less than 0 less than 0 差分 less than 0 https://am-consulting.co.jp Page 13

=== ページ 16 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁季節調整済経常収支(億円)の推移経常収支 20,000 0 -20,000 経常収支:貿易･サービス収支:貿易収支 20,000 0 -20,000 経常収支:第一次所得収支 20,000 0 -20,000 1995 2000 2005 2010 2015 11: 図季節調整済経常収支アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 1996/01 - 2023/09 経常収支:貿易･サービス収支経常収支:貿易･サービス収支:サービス収支経常収支:第二次所得収支 2020 2025 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 出所:日本銀行 ( ) 億円の推移 https://am-consulting.co.jp Page 14

=== ページ 17 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁ではこれからの日本人にとって円安進行、円高進行 ? どちらが良いのでしょうか結局それは「人による」のでしょう。身も蓋もありませんが。例えば個人ならば、 1. 資産の外貨建て比率が高く、かつ日本で暮らす人にとっては日本のインフレ率を上回る円安進行は大歓迎でしょう。 2. 資産の外貨建て比率が低く、かつ日本で暮らす人にとっては日に日に減衰していく購買力には耐え難いものがあるでしょう。 3. 米国に居住し、米国の給与体系の下、米ドルでサラリーを受け取っている人にとっては、こ 19 ちらのサイトによりますと米国のサラリー 89,000 の中央値はドルとの事ですので、夫は 1 激しい物価高騰に耐えながら人米国で慎ましく暮らしてサラリーの殆どを米ドルで日本の家族に仕送りすれば、「円安進行大歓迎、亭主元気で留守がいい」と妻はほくそ笑むことでしょう。 4. オーバーツーリズムに悩まさられている人にとっては円安進行による「ピンからキリまで 20 の訪日」は望まない事態でしょう。例えば法人ならば、 1. 第一次所得収支が黒字の企業にとって円建て換算した配当やクーポンが寝ていても増えていく円安進行はありがたいことでしょう。 21 2. 構造的に交易条件の高い企業にとっては円 22 安進行を、それが低い企業は円高進行を望むことでしょう。 3. 非輸出入企業だとしても円安進行を言い訳と 19 https://finance.yahoo.com/news/average-salary-state-us-152311356.html 20 (https://news.yahoo.co.jp/articles/bfed1feb333d044905ec7cf6ef1dcd6c4913f253) キリには迷惑を被っているようです 21 輸出の外貨建て契約比率の方が輸入のそれよりも高い法人。 22 輸出の外貨建て契約比率の方が輸入のそれよりも低い法人。 23 「インバウンド復活に円安は最高の機会」と菅義偉前内閣総理大臣 html) 。経済評論家ではあるまいし元最高権力者ならば円安を「最高」の機会などと「みみっちい」話はせずに「円高でも最多訪日 Japan 外客数を記録するような絶対行きたい」作りを目指してもらいたいものです。アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — した「過去最高の便乗値上げ」により「過去最高の経常利益」を計上出来るかも知れません。 4. インバウンド関連産業にとっては円安進行による訪日外客数の増加は願ったり叶ったりで 23 しょう。個人、法人問わず日本円、外貨、またはその両方を様々な割合で保有している以上、円安進行または円高進行で得をするまたは損をする個人、法人が必ず存在するため、結局誰が何を言ったところで文字通りの「ポジショントーク」になってしまうのです。では個々の個人、法人を超えた日本全体としての判 ? 断基準はあるのでしょうか仮に日本の税制の下で日本全体としての税収が増えるか否かを判断基準にした場合、円安進行または円高進行で潤った個人、法人からの税収の増額分をその為替変動で損失を被った個人、法人に補填する、つまり「奢りで生活してもらう」とした場合、施しを受けた個人、法人は溜飲を下げられるのでしょうか。「人は補助金のみにて生くるものにあらず」。人間の定義の一つが「他者よりも金銭的かつ感情的に勝っていたいと願う生物」である以上、それが長引くほど施す方も施される方にも不満は募り、やはり「ポジショントーク」に回帰してしまうのです。事程左様に個人も法人も「取り巻く状況、抱える事 ? 情」が千差万別ですので、円高円安どちらが良いかとの問にははどこまでいっても「人による」との結論に落ち着いてしまいます。以上。ピリオド。では面白くありませんので、あまりにも非現実的な想定になりますが資産や感情その他浮世の欲望全てから解放された「悟りを開いた者」としてなら自分。 (https://www.asahi.com/articles/ASQ9Q7531Q9QUTFK02P. https://am-consulting.co.jp Page 15

=== ページ 18 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁はどんな日本であって欲しいが故に円安･円高どちらを望むか妄想してみます。私、三竹道雄はエンジニアとして電気を湯水の如く利用できる日本であって欲しい。それ故、強い日本円が望ましいと考えています。大気温度上昇に対する人間の活動の寄与の程度は別の議論として、確かに二酸化炭素は温室効果ガスですので「現世人類のために住みやすい環境」を少しでも長く維持するためには人為的な二酸化炭素排出量をこれ以上増加させず可能な限り抑えることは無 24 意味ではないでしょう。そのために普通自動車のみならずいずれは大型の船舶や航空機等の今まで二酸化炭素を排出しながら稼働していたあらゆる輸送機器やエンジンは、蓄電技術とハイブリッド技術の向上に伴って、部分的または完全に電動化されていくことになるでしょう。 25 また、生産年齢人口が減少しかつ老齢人口比率が上昇していく日本にとって生活の質を維持向上させるには労働生産性の向上は不可欠となりますが、現象を観察して仮説を立て検証して法則を導き出すのではなく、超多量のパターンから確率的に解を見つけ出していく、つまり「結果良ければ全て良し」として多量の電気を消費し「電気代が掛かって仕方がない」超大規模深層学習は劇的にその労働生産性を高めライフスタイルを大きく変化させることでしょうし、過去の産業革命、工業革命を圧倒的に凌駕する程の大革命になるかも知れません。 24 仮に現世人類にとって絶命の危機に瀕するほど大気温度が上昇し、それに付随してその他環境要因が大きく変化しても、その環境の方が望ましい新たな生物が誕生するだけに過ぎませんし、宇宙開闢時にホモ・サピエンス・サピエンスの誕生が計画されていた訳ではないのですが、それはまた別のお話しとします。 25 私、三竹が知っている女性を見聞きしている限り、と極めて強くバイアスのかかった全く持って一般化出来ない情報に基づく判断になりますが、合計特殊出生率の低迷は「お金の問題では無い」と考えており、合計特殊出生率が見込み薄であると考えていますが、それもまた別のお話し。 26 (https://www.enecho.meti.go.jp/about/special/johoteikyo/denki_cost.html) こちら ( ) LNG 電源立地や系統制約を考慮が廉価であるのは 27 2022 12 なお、年月末時点の発電量実績は火力発電が LNG 45.6% らに火力発電の燃料割合はが、石炭が 28 213.6 21% さらにウエイトはですので輸入額の約 crcc2022.pdf) 。アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — その様な過去の人類史に例を見ないほどの変化が生じようとしている中にあって、せこせこ照明消したり、冷暖房を我慢したり、補助金懇願している場合ではありません。人やモノがこれまで以上に自由自在に移動し、超大 ( 規模深層学習においては好きなだけ汎化や過学習 ) に留意しながらパラメータを増やし、好きなだけアンサンブルをかけて、この大革命を奇貨として生産年齢人口の減少と老齢人口比率の上昇を物ともしないほどに生産性を向上させ、日本人の生活の質を一気に数段階引き上げていく。 26 それには何よりも廉価で安定した電気が必要になり、「たかが電気」ではなく今後は今まで以上に「何よりも電気」なのです。ここで企業物価指数を確認しますと、発電等に必要とされる石油･石炭･天然ガスの輸入の契約通貨別比率 97.3% 2.7% 100% は米ドル建てが、円建てがとほぼ 27 米ドル建てですので燃料代、電気代が如何にドル 28 円レートに影響されるかが分かります。 12 図は石炭･原油･天然ガスの輸入物価指数前年同月比の推移ですが左側が円ベース、右側が契約通貨ベ ( ) ≃ ース米ドルベースであり、ご覧の通り円安が進 13 行した分だけ円ベースの物価が上昇し、図の通り最終消費者の電気代やガス代は激変緩和等の対策で +20% 凌ぐまで前年比で推移していました。日本円が世界の基軸通貨となれればそれに越したことはありませんが、そのための具体的かつ現実的なロードマップは描きにくく、であるならば「何よりも電気」の時代では強い円が望ましいのです。 2.1 を超えるまで回復するのはのサイトによりますと、最も発電コスト火力。次いで石炭火力、原子力、陸上風力、事業用太陽光。 83.4% 7.2% 6.4% 3.0% 、原子力発電が、水力発電が、新エネルギーが。さ 42% 3.8%(https://media.kepco.co.jp/_ct/17522890) 、石油は。 (https://www.boj.or.jp/statistics/outline/exp/pi/cgpi_2020/ を占めています https://am-consulting.co.jp Page 16

=== ページ 19 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁強い円で発電燃料を仕入れ、さらには蓄電技術のための触媒等で必要となる工業用金属の鉱山運営会社に強くなった円で資本参入し、核融合発電の商業化 30 50 そして一般化が実現する年から年後までの間は次世代型原子力発電や常にアップデートされていく二酸化炭素排出抑制技術を備えた大規模火力発電により廉価かつ安定した発電で湯水の如く電気を利用して労働生産性を高め、日本人の生活の質を向上させる。決して電気代をネックにはさせない。その様な日本であるには何よりも強い円が望ましいのではないでしょうか。但し強い日本円を望む、と言いましても発行体がその価値を上げようとする株式と異なり為替レートは相手方の思惑もありますので簡単な話ではありませんし、そのためには何を置いても前任総裁が号砲を鳴らした異次元緩和の終了は不可欠でしょう。植田日銀総裁自身も「確かに、様々な大規模なオペレーションの結果、いろいろなリスクを抱えていることは事実というふうに認識してございます」、「ま ETF た、につきましては、大量に買ったものを今後どういうふうにしていくのかというのは大問題でございますが、これは、先ほど来申し上げておりますような基調的な物価の見通しが改善して出口が近づいてくるという場合には、具体的に考えていかない 29 現状では水素燃料を製造するにも化石燃料や電解のための電気を利用しますので、円高進行は燃料取得費や電気料金の低減に寄与することでしょう。 30 ( トルコリラドルストレートは外国為替公示相場みずほ銀行アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — といけない問題であるというふうに思っております」 2023 2 24 等と年月日の衆議院議院運営委員会で答弁されています通り、此処まで広げられてしまった金融緩和の風呂敷を畳むのは容易ではありません。しかし植田日銀総裁には「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」の最高指揮官として「ドル円金利差ストーリー」のエピローグを記していただき、ドル円ロングの押し目を作ってるだけに過ぎない為 29 。替介入に頼るのではなく、構造的に日本円が強くなっていくような金融政策を遂行していただきたいと希望しています。以上が「悟りを開いた者」とはとても言えない私が開いた者になったと妄想したときに望む日本とそのための日本円に関する考えでした。 14 2023 なお、最後に図は年のドル円為替レートと 15 2023 ドルトルコリラ為替レートの推移、図は年のドル円為替レートとドルトルコリラ為替レートの ( 1( ) ) 推移年初を黒色ダッシュ線とした場合を示し 30 50% ていますが、ドルコリラは対ドルで年初から以上通貨安が進んでおり、チャートだけ見ますと暗号資産かと勘違いしてしまいそうな変動です。日本人がアルゼンチンタンゴより先にベリーダンスを踊る日が来ないことを願ってやみません。 ) から合成レートとして求めています。 https://am-consulting.co.jp Page 17

=== ページ 20 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁企業物価指数 2020年基準輸入物価指数円ベース 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2021 2022 2023 12: 2020 図企業物価指数年基準輸入物価指数石炭・原油・天然ガス前年同月比エネルギー関連消費者物価指数前年同月比電気代 20 0 -20 都市ガス代 20 0 -20 2019 2020 2021 2022 13: 図エネルギー関連消費者物価指数前年同月比アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 石炭・原油・天然ガス前年同月比 2020/01 - 2023/10 契約通貨ベース 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2021 2022 2023 出所:日本銀行 2018/10 - 2023/09 ガス代プロパンガス 2023 2019 2020 2021 2022 2023 出所:総務省 https://am-consulting.co.jp Page 18

=== ページ 21 === — 左列 — 2 「異次元の撤退戦」あるいは「異次元の尻拭い」に挑む新日銀総裁 2023年のドル円為替レートとドルトルコリラ為替レートの推移トルコリラ 27 24 21 1月 4月 7月 10月 14: 2023 図年のドル円為替レートとドルトルコリラ為替レートの推移 2023年のドル円為替レートとドルトルコリラ為替レートの推移(年初を1(黒色ダッシュ線)とした場合) トルコリラ 1.4 1.2 1.0 1月 4月 7月 10月 15: 2023 図年のドル円為替レートとドルトルコリラ為替レートの推移アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 2023/01/04 - 2023/11/17 日本円 150 145 140 135 130 1月 4月 7月 10月出所:みずほ銀行 2023/01/04 - 2023/11/17 日本円 1.4 1.2 1.0 1月 4月 7月 10月 ( 1( ) ) 年初を黒色ダッシュ線とした場合 https://am-consulting.co.jp Page 19

=== ページ 22 === — 左列 — 3 摩擦係数の低い最高権力者、岸田文雄内閣総理大臣 3 摩擦係数の低い最高権力者、岸田文雄内閣総理大臣 2021 10 4 2 年月日の岸田政権発足から年が経過しました。「岸田総理は中国に対して弱腰」との批判があるよう 31 16 ですが図の通り対中国との貿易規模は巨額であり、一党独裁国家と言うよりも習近平氏独裁国家である中国からのデカップリングは当然不可欠の目標ですが、急激な中国離れはそれだけ日本人の生活の質にもマイナス影響を与える可能性が高く「気がついてみたら中国依存度が大きく縮小していた」程度日本の対米国および対中国の貿易規模(億円)の比較アメリカ合衆国 40000 30000 20000 10000 0 2010 2015 2020 2010 16: 図 31 ここで貿易規模とは輸出額と輸入額の合計である。なおアメリカ合衆国の貿易規模はアラスカ及びハワイを含み、中国のそれは香港及びマカオを含まない。 32 反対に安倍晋三元総理は摩擦係数の高い内閣総理大臣でした。 33 https://jp.reuters.com/article/japan-government-1216-idJPKBN2T00L1 34 https://business.nikkei.com/atcl/gen/19/00081/072000584/ アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — のペースで中国とお別れするには岸田総理の様な摩擦係数が低い、つまりイデオロギー色が薄く周辺との摩擦、軋轢が生じにくい最高権力者が適任なので 32 はないでしょうか。 33 34 防衛予算の増額、反撃能力の保有、原発処理水の海洋放出開始等、日本人の生命と財産を保護するために決断し続けた岸田総理。 2 そこで本章では最後に岸田文雄内閣総理大臣のつの功績を振り返ります。 2009/01 - 2023/06 貿易規模の比中華人民共和国 (中国/アメリカ合衆国) 2.0 1.5 1.0 2015 2020 2010 2015 2020 出所:財務省物価指数と現金給与 https://am-consulting.co.jp Page 20

=== ページ 23 === — 左列 — 3 摩擦係数の低い最高権力者、岸田文雄内閣総理大臣 3.1 原子力発電の推進 2 ここまでの年間の岸田政権の功績の中でも特筆す 35 べきは再稼働、運転期間実質延長そして次世代型開発および建設等の「原子力発電の推進」ではないでしょうか。現世日本人は散々電気の恩恵を享受してきており、 2 本ペーパーの第章で記しましたように今まで以上に廉価で安定した電気が今後必要とされるのですから、二酸化炭素排出量を抑制しながらそれでいて湯水の如く電気を使える日本であるためには、発電コ ( ) LNG スト電源立地や系統制約を考慮が火力、石 36 37 炭火力に次いで廉価でかつライフサイクル二酸 3.2 日韓シャトル外交の再開「日本はすでに数十回にわたり、私たちに歴史問題に 39 ついて反省と謝罪を表明している」当時、韓国大統領の発言だと聞いてそれを信じられ 2023 た日本人がどれ程いたでしょうか。年日の閣議における尹錫悦大統領の発言です。 40 また、こちらの記事によれば尹大統領は「たとえ 1% 支持率がにまで落ちても関係改善を進める」と語ったと伝えられているとの事です。日本にとってやっとまともな話の出来る可能性のある韓国大統領が誕生しました。 35 「脱炭素社会の実現に向けた電気供給体制の確立を図るための電気事業法等の一部を改正する法律」 36 https://www.enecho.meti.go.jp/about/special/johoteikyo/denki_cost.html 37 但し全ての経済比較がそうであるように為替レートや物価の変動で順位が変わる可能性はあります。 38 https://www.enecho.meti.go.jp/about/whitepaper/2021/html/1-2-3.html 39 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGM210U80R20C23A3000000/ 40 https://www.newsweekjapan.jp/stories/world/2023/05/post-101634_4.php 41 https://m-jp.yna.co.kr/view/AJP20220510004600882 42 さらに今後日本に敵対的な大統領が選出された場合、日本政府は「露骨に冷遇」していただき。アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 3.1 原子力発電の推進 (1kWh ) ( ) 化炭素排出量あたりが太陽光住宅用や風 38 ( 1 ) 力陸上基設置より少ない原子力発電の最大活用が不可欠なのです。 30 50 そして年から年後にはいよいよ核融合発電の商業化。 1882 エジソンが初めて送電を開始した年から約 150 年。人類はとうとう地上で太陽をコントロールするところまで進歩してきました。岸田総理には今まで以上に原子力発電の推進と核融合発電の商業化に注力していただきたいと希望します。尹大統領の日本に対する姿勢を北朝鮮が批判してい 41 ることからも、日本にとっては歓迎すべき韓国大統領であることが窺えます。 3 21 月 2027 4 尹大統領が任期を迎える年まで残り年弱ありますので再開した日韓シャトル外交を存分に活用し、岸田総理には尹政権を経済的に「露骨に優遇」し 42 ていただき、「日本と仲良くしていた大統領の時期の方が生活が豊かであった」と韓国の方々が懐かしむくらいに尹大統領との関係を深めていただきたいと希望します。 (GX ) 脱炭素電源法 https://am-consulting.co.jp Page 21

=== ページ 24 === — 左列 — 4 作成者 4 作成者 4.1 法人概要 • 商号アセット・マネジメント・コンサルティング株式会社 • /Mitake Michio 代表取締役三竹道雄 • 2006 01 11 / 18 01 設立年月日平成年 • 1,000 ( 資本金万円株式払込金保管証明書 • ( 事業目的目的変更登記申請法務局提出テキストファイル 1. 国内外の不動産の所有、管理及び賃貸 2. 国内外の公社債、株式、投資信託、上場商品、金融派生商品への投資 3. 国内外の美術工芸品、宝石、貴金属への投資 4. 国内外の投資事業有限責任組合への出資 5. 国内外の新規技術、政治制度、経済状況、法令体系、金融システム、通貨事情の調査 6. 前各号に附帯関連する一切の事業 • SNS 等アカウント 1. https://twitter.com/amc_corporation 2. https://twilog.org/amc_corporation 3. https://www.youtube.com/user/michiomitake 4. https://github.com/am-consulting • Web 運営サイト 1. アセット・マネジメント･コンサルティング株式会社 2. SaECaNet-Science and Engineering 3. / https://laws.am-consulting.co.jp 法令条文検索法令検索アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 11 月日 ) ) https://am-consulting.co.jp Cafe on the Net- https://saecanet.com https://am-consulting.co.jp Page 22

=== ページ 25 === — 左列 — 4 作成者 4.2 代表取締役プロフィール • /Mitake Michio 氏名三竹道雄 – 1970 , 46 年大阪万博昭和年アメリカンクラッカー (1/4, 2/4, 3/4, 4/4), 2021 少し早い , ナスフォート我が母校、中央自動車学校 , Let me 貿易センタービルの思い出 cut, 50 年以上前に既に高性能電気自動車に乗っていました • 学歴 1. ( 明治大学農学部農芸化学科卒業卒業証明書 2. 関東学院大学工学部第二部建設工学科建築系卒業 3. 北陸先端科学技術大学院大学知識科学研究科知識科学専攻博士前期課程修了 • 職歴 1. ( 建築物の維持管理計画策定業務建築基準法、消防法、電気事業法、建築物における衛生的環境の確保に関する法律その他の建築関連法規に基づく法定点検および自主点検 ) 画の年間計画策定とコスト算出業務気錠、マグネットセンサー、パニックオープンシステム等を用いた遠隔監視システムの設計 2. ( ) 公共道路一般道路、高速道路・トンネル・橋梁の電気設備 ) トリウムランプ、消防設備、換気設備 . : 業務担当地域長野県、三重県、高知県 3. 公共排水処理施設の設計・工事監理業務 ( 築排水処理施設建屋、管理棟設計 ) 設備、弱電設備、落雷対策その他、機械設備 ( 水処理設備生物膜法、浮遊生物法工事費積算業務および会計検査対応 . 長野県、静岡県、鳥取県、愛媛県 4. エンジニアリングレポート作成・各種工場のインフラ設備 UPS 機、無停電電源装置（）、定電圧定周波数装置 ) サーバー機器等の耐震性能調査および改善提案報告書・アスベスト含有建材有無および . 設備有無の判定業務 5. 2006 01 以上の業務に従事後、年月 . を設立 • 国家資格 1. ( 288254 一級建築士登録番号：第 2. ( 28-3433 第三種電気主任技術者第 3. ( 管理建築士講習修了者修了年月日 )) 証アセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — 4.2 代表取締役プロフィール , 2020 , 年締め括りエヴァンゲリオン (1/2), 2021 (2/2), 年振り返り少し早い年振り返りヴィー ( ), 2022 , 東京都江東区塩浜少し早い年振り返り世界 introduce myself, Let me introduce myself / Director’s ( ) 但し借り物です ) (* . ) 学士入学卒業証明書 ( ) 学位授与証明書 ( 常駐および巡回点検計 ) ( および建築物セキュリティ設計業務パッシブセンサー、電 ). ( ( 受電設備、照明設備主として低圧ナ ( ) ) ジェットファンおよび情報設備の設計および工事費積算 . ( ( ) 土木液状化対策、土工、掘削工、地盤改良工その他、建 ) ( 、電気設備高圧受変電設備、配電設備、消防設備、監視制御 ( ) マンホールポンプ選定、水中・陸上ポンプ選定、排 ) ( ) ) 、バイオマス利活用施設コンポスト設備等の設計統括業務、 . : 担当地域青森県、岩手県、秋田県、福島県、群馬県、千葉県、 ( 特別高圧受変電設備、非常用自家発電 (CVCF) 、パージガス供給設備、冷温水発生設備、 PCB 含有 11 日、アセット・マネジメント・コンサルティング株式会社 . 12 ( )) 号平成年登録免許証 . 4 ( )) 号平成年免状交付免状 : 21 12 15 . : 092F-21157X ( 平成年月日修了証番号第号修了 https://am-consulting.co.jp Page 23

=== ページ 26 === — 左列 — 6 少し早い振り返り 5 R RStudio 、およびパッケージのバージョン version$version.string [1] "R version 4.3.1 Patched (2023-10-08 sapply(X = c("dplyr", "ggplot2",$dplyr [1] 1 1 3 $ggplot2 [1] 3 4 4$knitr [1] 1 45 $rmarkdown [1] 2 25$tinytex [1] 0 48 rstudioapi::versionInfo()$version [1] '2023.9.1.494' 6 少し早い振り返り • 2020 年締め括り • 2021 (1/2) 少し早い年振り返り • 2021 (2/2) 少し早い年振り返り • 2022 少し早い年振り返りアセット･マネジメント･コンサルティング株式会社 — 右列 — r85282 ucrt)" "knitr", "rmarkdown", "tinytex"), packageVersion) https://am-consulting.co.jp Page 24